卓信宝财报前瞻 | Q2财报公布在即宏观不确定性冲击下高通(QCOM.US)会作何指引?

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智通财经APP获悉，高通(QCOM.US)将于美东时间4月30日(周三)美股盘后公布截至3月的第二财季业绩。华尔街分析师预测，高通Q2营收将同比增长13.3%至106.4亿美元，调整后的每股收益将同比增长15.6%至2.82美元。

按业务划分，分析师预计，高通QCT业务(半导体业务)营收将同比增长14.7%至92.1亿美元。其中卓信宝，智能手机相关营收将同比增长11.2%至68.7亿美元;汽车相关营收将同比增长47.5%至8.90亿美元;物联网相关营收将同比增长16.5%至14.5亿美元。此外，分析师预计，QTL业务(技术许可业务)营收将同比增长2.3%至13.5亿美元。

受智能手机强劲需求的推动，高通第一财季业绩超出市场预期。数据显示，高通Q1营收同比增长17%至117亿美元，大幅超出市场预期的109亿美元;调整后的每股收益为3.41美元，同样大幅超出市场预期的2.97美元。作为高通的支柱业务，QCT业务在第一财季首次实现了单季营收突破100亿美元，这主要得益于智能手机相关营收(同比增长13%至76亿美元)和汽车相关营收(同比增长61%至9.6亿美元)的强劲表现。

随着AI设备时代到来卓信宝，推理任务逐步从云端转移到智能手机、个人电脑、汽车及IoT设备等边缘端，高通如今的战略布局(且法律障碍减少)，无疑使其在竞争中占据了优势。

根据Tomshardware的数据，高通在美国市场售价800美元以上的Windows个人电脑中已经占有约10%的份额，预计这一比例将在“到2026年实现超过100款商用设计”的目标推动下进一步扩大。除了PC领域，AI还在渗透至智能眼镜(如Meta的Ray-Ban眼镜)、汽车辅助驾驶系统(ADAS)和工业物联网解决方案等其他终端市场。高通在这些领域不断扩大的业务线，有望带来持续的收入增长。

当然，必须提及一个巨大的不确定性。在特朗普政府反复无常的关税政策的影响下，整个电子产品供应链可能在未来几个季度遭受重击，这意味着身处其中的高通同样可能遭受打击。

投资者可能关注关税对高通带来的影响，因此会密切关注高通对未来业绩给出的指引。瑞银上周就曾表示，高通可能会公布与预期相符的第二财季业绩，但鉴于该公司面临的不确定性，其业绩指引可能会较为疲弱。瑞银分析师在一份报告中表示：“我们预计，高通的业绩将与预期一致，但鉴于关税和宏观不利因素将影响全球智能手机需求，我们预计该公司对截至6月的第三财季的指引将低于典型的季节性水平，即环比下降低个位数百分比(市场预期为环比下降2%)。”

分析师补充称：“总的来说，我们仍然对高通持观望态度，因为在手机业务下滑的情况下，高通的边缘业务在很长一段时间内仍难以对冲其损失。同时，考虑到高通约66%的营收来自中国卓信宝，手机业务还面临关税相关不确定性的影响。”

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